SERIE: Los Próximos 10 Años – Perspectivas a Largo Plazo

 

Hace unos años leí a George Friedman Los próximos 100 años mientras estaba de vacaciones. Mi esposa aún recuerda vívidamente ese momento porque yo seguía quejándome del libro y de lo que decía. En su libro, Friedman, uno de los expertos geopolíticos más conocidos del mundo, intentó predecir los desarrollos globales durante los próximos 100 años.

Su mensaje de que Estados Unidos seguiría siendo la superpotencia hegemónica del mundo durante la mayor parte de esos 100 años: un mensaje de alivio para los ciudadanos estadounidenses en el momento de la publicación (2009). En ese momento, China dio un gran paso adelante en un intento de alcanzar a Estados Unidos. (Menos alivio para Estados Unidos: al final del horizonte de 100 años, Estados Unidos pierde su posición frente a una nueva superpotencia, a saber, México. Sorpresa, sorpresa).

Esperar. (Captura de pantalla Los próximos 100 años)

Una cosa que no me gustó de este libro fue la abundancia de detalles excesivamente animados. No importa si una guerra dentro de 40 años comenzará el Día de Acción de Gracias. «¡Demasiadas notas!» para usar la cita legendaria del emperador José II. Sin embargo, lo que encontré fascinante de este libro fueron los métodos utilizados por el autor y la fuerza resultante de su afirmación. Era una mezcla de historia, geografía, economía y política, todo encaminado a escuchar el ruido cotidiano y extraer de él las grandes tendencias del futuro.

Debo haber pensado en este libro cuando vi un gráfico que el Dr. Jürgen Huber mostró en su presentación en nuestro día de inversión. La tabla está tomada de un artículo reciente de La lancetauna revista médica de renombre que en tiempos de corona se había hecho famosa más allá de su público objetivo habitual: Estados Unidos reanudará su papel como la principal superpotencia de China en 2100. Sorpresa, sorpresa.

¿Por qué te digo esto? Estoy convencido de que un administrador de activos debe trabajar con una visión de mediano y largo plazo para tener éxito. Debe dar un paso atrás, eliminar el ruido diario e identificar los temas y las fuerzas que impulsan la sociedad y los mercados a largo plazo.

La calidad de las decisiones de inversión, las exigencias a la gama de productos o el pool futuro están dictadas por las mismas fuerzas. Y como nos ha demostrado la economía del cambio climático, un impulsor que hemos identificado para los años venideros, los costos de lograr un objetivo son menores cuanto antes se actúa.

El largo y ventoso camino

Siguiendo una metodología similar a la de George Friedman, excepto por un horizonte menos desafiante de 10 años en lugar de 100 años, ignoramos deliberadamente los altibajos diarios de los mercados y nos enfocamos en las grandes tendencias y motores que marcarán el camino para los próximos años. años. Entonces, ¿cuáles son nuestros métodos?

  • Abajo macro

  • Escenarios – participación digital de nuestro(s) equipo(s) – expertos externos – discusión entre nuestros expertos – visión interna / asignación de activos / efectos estratégicos

  • De abajo hacia arriba

El punto de partida de nuestra perspectiva fue una combinación clásica de análisis ascendente y descendente.

Con base en el análisis PESTEL tradicional, un grupo de expertos en inversiones de EAM ha identificado temas que creen que tienen el potencial de impulsar los mercados financieros en los próximos años. El objetivo era claramente heurístico.

Preferimos la amplitud de la ideación sobre el rigor analítico («¿es un impulsor, un riesgo o un escenario?»). Después, describimos todas las ideas que habíamos imaginado en mini-escenarios, reducidos a su respectivo núcleo. Esto sirvió de base para un análisis posterior. Desde nuestro punto de vista, la ventaja de este método es su anchura. Ha producido numerosas reseñas sobre una variedad de temas y motores.

Al mismo tiempo, dos grupos, compuestos por expertos en inversiones de una amplia gama de categorías de inversión y dirigidos por nuestro Economista Jefe, Gerhard Winzer, estaban construyendo escenarios macroeconómicos coherentes y autónomos.

El cruce donde los escenarios divergen son las zonas liminales donde los resultados de los análisis de abajo hacia arriba y de arriba hacia abajo pueden sintetizarse de manera fructífera. Si la austeridad jugará el mismo papel en los intentos de controlar la deuda pública mucho mayor que se le debe a la corona como lo había hecho en los diez años anteriores a la corona solo puede discutirse significativamente si se tiene en cuenta cómo ha aumentado el interés del votante medio. cambiado en los últimos diez años.

Por lo tanto, no sorprende que hayamos identificado la “economía política en evolución” como uno de los temas principales para los próximos años.

Los resultados de los análisis de arriba hacia abajo y de abajo hacia arriba se procesaron luego en una encuesta que permitió incluir a expertos de todo el EAM en todos los departamentos y fronteras para formar una opinión.

Uno de los resultados positivos de la crisis del coronavirus fue darse cuenta de lo normal y económico que se ha vuelto explotar las posibilidades de la comunicación digital. La “digitalización” también es un gran tema para los próximos años. El resultado de toda esta preparación en la que alrededor de 20 de nuestros expertos en inversiones de EAM trabajaron intensamente durante varias semanas sirvió como base para nuestro perspectiva a largo plazo.

El gran día

Durante nuestro día de inversión, presentamos las contribuciones de las diferentes corrientes y las discutimos extensamente. Además de los sospechosos habituales como el CEO, el CIO, los líderes de clase de activos y los CIO de EAM locales, así como cualquier persona que haya estado involucrada en el trabajo preparatorio, también estuvieron presentes los expertos que pudieron hacer las mejores contribuciones, habiendo recibido una cantidad limitada. número de boletos por parte de nuestros líderes de clase de activos.

Con tantos participantes, el Día de la Inversión fue, por supuesto, objeto de una cuidadosa planificación.

  • Nuestro CEO, Heinz Bednar, inauguró el evento con su evaluación de la industria de gestión de activos y los desarrollos cruciales en los próximos años.
  • Nuestro CIO (es decir, yo) ha resumido los resultados de la encuesta de nuestro equipo y el trabajo preparatorio como un primer borrador del panorama general.
  • A esto le siguió una presentación de los escenarios macro por parte de los respectivos equipos y una larga sesión de preguntas y respuestas.
  • Siguieron las contribuciones de nuestros expertos externos. El Prof. Dr. Jürgen Huber comenzó con una visión nítida y centrada en la tesis de los próximos años, seguido por Peter Berezin, editor en jefe de BCA Research, quien presentó una visión holística.
  • Con base en esta información, nuestros expertos discutieron los efectos en los mercados y las clases de activos en dos paneles separados.
  • Como evento final en la agenda, nuestro CIO resumió los resultados y estableció una agenda para los próximos pasos. Después del día de inversión es antes del día de inversión, como sabemos.

¿Y después?

Una perspectiva a largo plazo es importante para un administrador de activos. Se refleja en muchas decisiones estratégicas a nivel de empresa, como la combinación óptima de productos, la creación o expansión del conocimiento adecuado para los próximos años, así como el rendimiento esperado y la asignación de activos estratégicos subyacentes. Dependerá de nosotros considerar todas estas áreas en el contexto de nuestra perspectiva en las próximas semanas y meses. Así podremos aprovechar al máximo el arduo e instructivo proceso de las últimas semanas.

Uno de los resultados será compartir nuestras ideas de este día con nuestros clientes lo mejor que podamos. Haremos esto a través de una serie de entradas de blog en las próximas semanas. Esperamos que se divierta tanto leyéndolos como nosotros lo hemos hecho construyendo este conjunto de conocimientos.

 

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