El BCE da otro pequeño paso

El crecimiento económico en la zona del euro ha iniciado una clara tendencia alcista. Al mismo tiempo, el temor a salarios y precios más bajos ha desaparecido por el momento. Las preocupaciones sobre una posible ruptura de la Unión Europea también han disminuido. En este contexto, el presidente del BCE, Draghi, volvió a emitir una previsión de crecimiento ligeramente más optimista el 27 de abril en la rueda de prensa del Banco Central Europeo. Este es otro pequeño paso que indica una posible reducción del apoyo monetario en el mediano plazo.

Economía sólida

Muchos indicadores económicos apuntan a una mayor aceleración del crecimiento económico real en la Eurozona. Por ejemplo, el índice de clima empresarial publicado por la Comisión Europea alcanzó en abril su valor más alto en seis años. Tras un +2 % en el cuarto trimestre de 2016, el crecimiento económico podría acelerarse hasta un +2,3 % en el primer trimestre y un +2,5 % en el segundo. Aunque el BCE todavía ve cierto grado de riesgos a la baja en sus perspectivas, estos han disminuido debido al fuerte panorama cíclico. Esto significa que tanto los riesgos al alza como a la baja se mueven hacia el equilibrio. Además, los riesgos son de naturaleza externa.

Revisión de la guía de avance

Por lo tanto, el BCE modificó levemente su orientación futura para la evaluación de la política monetaria futura. En un próximo paso, el BCE probablemente llamará a los riesgos económicos equilibrados. Sin embargo, la importancia de evaluar la inflación supera la de evaluar el crecimiento económico.

Cuatro criterios de inflación

Draghi utiliza cuatro criterios para evaluar si la inflación excesivamente baja actual es compatible con el objetivo de estabilidad de precios (es decir, una tasa de inflación ligeramente inferior al 2 %).

  • Sostenida: la aceleración de la inflación en los últimos meses se ha visto impulsada por el aumento temporal de los precios de la energía y los alimentos
  • Autosuficiente: la inflación debe permanecer en el objetivo incluso sin apoyo monetario.
  • Perspectiva global: el objetivo de inflación se aplica a la eurozona en su conjunto y no a cada país en particular.
  • Mediano plazo: la meta de inflación se establece para el mediano plazo y no para una perspectiva año a año.

Ninguno de estos criterios ha visto ninguna mejora en los últimos tiempos. En marzo, la inflación subyacente (es decir, la inflación subyacente) se situó en un mínimo del 0,7 % interanual. Al menos ha disminuido el riesgo de deflación, que es también la razón principal de la reducción del programa de compra de bonos de 80.000 millones de euros mensuales a 60.000 millones de euros en abril.

Conclusión

Un desarrollo económico sólido, una inflación baja y una política monetaria favorable a la economía son favorables para las clases de activos de riesgo.

Además, la reducción de los riesgos extremos de deflación y la ruptura de la Unión Europea (elección presidencial en Francia) son dos grandes obstáculos que ahora se han eliminado. El BCE ajustó ligeramente su orientación a futuro. Aunque esto no tendrá un impacto inmediato en el mercado de capitales, la suma de muchos pequeños pasos finalmente resultará en un cambio general significativo.

Nuestro escenario más probable: reducción gradual e ilimitada del programa de compra de bonos («más reducción de x a y, hasta [month / year]o más allá si es necesario”).

Comparte en Redes

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.