Bonos chinos en demanda de fondos mixtos

 

El rapero Eminem claramente no piensa mucho en la diversificación; después de todo, en su canción ‘Lose Yourself’, dice: «Solo tienes una oportunidad, no pierdas la oportunidad de volar, esa oportunidad nunca llega. Una vez en la vida .»

Los administradores de fondos tienen una visión diferente de la diversificación. No querrás poner todos los huevos en una canasta, porque si la canasta se cae al piso, todos los huevos podrían romperse. Pero si los distribuye en varias canastas, aunque todavía puede doler cuando un huevo se rompe, no significa que TODOS los huevos se desperdicien.

No pongas todos tus huevos en una canasta

Es por eso que no solo invertimos en una acción, bono o clase de activo para nuestros fondos, sino que repartimos el riesgo entre múltiples vehículos de inversión. Para un mandato de múltiples activos, esto significa, entre otras cosas, que mezclamos clases de activos que van en diferentes direcciones en caso de crisis. En el pasado, esto se implementó mezclando clases de activos de riesgo (p. ej., acciones, bonos de alto rendimiento) e inversiones defensivas (p. ej., bonos del gobierno de Alemania o EE. UU.).

Para mitigar el impacto económico de la crisis de la corona, los gobiernos y los bancos centrales han recurrido a medidas ultraexpansivas. Se han aprobado programas sustanciales de apoyo presupuestario en casi todos los países del mundo desarrollado. Además, los bancos centrales apoyaron la economía real y los mercados financieros con programas de compra de bonos y recortes de tasas de interés. Esto ha llevado a un statu quo en el que los rendimientos de las inversiones tradicionales y conservadoras son muy bajos o incluso negativos.

Rendimiento de los bonos del Estado a 10 años en los mercados desarrollados

País Rendimiento de la deuda pública a 10 años en %
Alemania -0.209
suizo -0.195
Japón 0.070
Francia 0.162
Suecia 0.383
REINO UNIDO 0.804
Italia 0.907
Estados Unidos 1.552

Fuente: Bloomberg, al 9 de junio de 2021

El bajo nivel de las tasas de interés conduce a un ingreso esperado bajo de los bonos gubernamentales conservadores ya una reducción en el potencial de diversificación de estos instrumentos. Por supuesto, en caso de crisis, los rendimientos aún pueden caer, pero menos significativamente que en el pasado.

China como tercer polo

Por lo tanto, se necesitan alternativas que ofrezcan el potencial de diversificación mencionado y, en el caso ideal, también mayores retornos. Además de los dos bloques monetarios de Estados Unidos y Europa, en la última década ha surgido un tercer polo: China. Los mercados de acciones y bonos han crecido significativamente en China, pero todavía están subrepresentados en las carteras de muchos inversores institucionales. Desde nuestra perspectiva, los bonos del gobierno chino son particularmente atractivos. El siguiente gráfico muestra una comparación del rendimiento de los bonos gubernamentales en China, Europa y Estados Unidos (teniendo en cuenta los efectos de la moneda).

Comparativa de la evolución a largo plazo de los mercados de deuda pública de Estados Unidos, Alemania y China en euros

Fuente: Banco de América, Bloomberg

Al igual que los bonos del gobierno de EE. UU. y Europa, el mercado chino ha ofrecido un grado de potencial de diversificación de los activos de mayor riesgo en el pasado. La correlación entre las acciones globales y los bonos del gobierno chino en los últimos diez años ha rondado el cero. Este también fue el caso el año pasado, al comienzo de la crisis de la corona.

Rentabilidad de la deuda pública china y la renta variable mundial en euros, del 31 de diciembre de 2019 al 29 de mayo de 2020 (acciones: escala izquierda; deuda pública: escala derecha):

Qué: Banco de América, Bloomberg

Además, el rendimiento y, por lo tanto, las expectativas de rendimiento a largo plazo de los bonos del gobierno chino son significativamente más altos que los del mundo desarrollado. Los bonos gubernamentales chinos a 10 años cotizan actualmente con un rendimiento del 3,1 % (fuente: Bloomberg, 9 de junio de 2021).

Los bonos del gobierno chino proporcionan diversificación y rendimiento

En los últimos meses, hemos analizado de cerca los bonos del gobierno chino como clase de activo, en términos de expectativas de rendimiento y potencial de diversificación. En ambos casos, llegamos a la conclusión de que, a largo plazo, agregar estos activos a nuestro universo de inversión existente traería beneficios.

Es por eso que hemos agregado esta clase de activos a nuestros mandatos de gestión de activos y fondos multiactivos. Hemos asignado diferentes anchos de banda según el perfil de riesgo; Los bonos del gobierno chino son parte de la asignación de bonos de mercados emergentes. Esto significa que la proporción máxima de bonos de mercados emergentes en moneda local no cambiará.

Este mes agregaremos bonos del gobierno chino a nuestros fondos y carteras y, al mismo tiempo, reduciremos nuestra exposición a los bonos de mercados emergentes.

Resumen: Nuestras carteras se volverán más eficientes con la adición de bonos del gobierno chino a nuestro universo de inversión. El rendimiento esperado de esta clase de activos es mayor que el de los bonos del gobierno en el mundo desarrollado, mientras que el potencial de diversificación está mejorando.

ERSTE BOND CHINA: Bonos chinos en moneda local

Los inversores que deseen invertir directamente en bonos del gobierno chino pueden hacerlo con nuestro BONO ERSTE CHINA fondos. El fondo invierte en bonos en moneda local emitidos y garantizados por la República Popular China y negociados en China continental. Tenga en cuenta: las fluctuaciones del tipo de cambio afectan el rendimiento del fondo.

Rendimiento ERSTE BOND CHINA

Quelle: Refinitiv Datastream, Nota: El rendimiento pasado no es un indicador fiable del rendimiento futuro.

Nota legal:
Las predicciones no son un indicador fiable del rendimiento futuro.

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